造纸科学与技术

期刊导读

纸浆期货服务实体经济

来源:造纸科学与技术 【在线投稿】 栏目:期刊导读 时间:2021-04-22

胡战国上海期货交易所商品二部经理

编者按: 纸浆期货上市以来,相关各界对其作用与影响众说纷纭。对此,本期的“纸浆期货专题”特邀请到上海期货交易所商品二部经理胡战国撰文,从纸浆期货的终极目的—服务造纸实体经济的角度,介绍了纸浆期货市场的运行、交割模式及其对实体经济的服务功能。

纸浆期货自2018年11月27日挂牌上市已过去4个多月,2019年6月将迎来首次交割,上市以来持仓结构良好,市场整体运行平稳。

1 衍生品市场概况

2018年,整体平静了三年多的全球衍生品市场开始恢复生机,根据美国期货业协会(FIA)数据统计,2018年,全球场内期货与期权合约成交量约为302.82亿手(单边计算,下同),较2017年增加20.17%。其中期货成交量约为171.51亿手,占总成交量的56.64%。期权成交量约为131.31亿手,占总成交量的41.10%,从标的属性看,金融类衍生品成交量约为242.54亿手,占总成交量的80.09%,商品类衍生品成交量约为60.29亿手,占总成交量的19.91%。农产品类同比增长幅度最大、非贵金属类同比下降幅度最大。从各洲交易情况看,亚太地区交易回暖,同比增加27.05%,市场份额为36.96%,重回全球第一位;北美地区交易持续增长,同比增加18.82%,市场份额为34.87%,位居全球第二位;欧洲地区同比增加6.67%,市场份额为17.39%,继续保持全球第三位。

中国市场共有4个期货交易所,分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所,期货期权品种共计65个,包括商品期货52个,金融期货6个,商品期权6个,金融期权1个。据单边统计,2018年中国期货市场成交量为30.29亿手,成交金额210.82万亿元,约合31.74万亿美元。

上海期货交易所上市期货期权品种共计18个,2018年上海期货交易所(含上海国际能源交易中心)累计成交量为12.02亿手,累计成交金额94.28万亿元(约合14.07万亿美元),分别占中国期货市场的39.69%和44.72%。根据美国期货业协会(FIA)数据统计,按商品期货与期权交易量排名,上海期货交易所在全球交易所中排名第十位。在金属类合约中,上海期货交易所螺纹钢成交量排名第一位、镍排名第三位、锌排名第四位、热卷排名第五位、铜排名第八位、铝排名第九位、白银排名第十位;农产品类合约中,天然橡胶成交量排名第七位,纸浆排名三十二位(上市交易一个月数据);能源类合约中,沥青成交量排名第七位,燃料油排名第十五位,原油期货排名第十八位。

2 纸浆期货运行情况

2018年11月27日,纸浆期货在上海期货交易所挂牌上市,截至2019年4月30日,纸浆期货主力合约收盘价5244元/t,较2018年11月27日开盘价下跌415元/t,跌幅10.02%。上市后运行的103个交易日中,纸浆期货最高价5830元/t(2018年11月27日),最低价4916元/t(2018年12月26日),按单边统计,纸浆期货累计成交2134.51万手,累计成交金额1.13万亿元,日均成交量20.72万手,日均成交金额109.56亿元,日均持仓量7.67万手,整体运行平稳,持仓结构良好。

3 纸浆期货交割流程

纸浆期货采用实物交割,实物交割是指期货合约到期时,交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结到期未平仓合约的过程。纸浆期货上市的首个合约是SP1906合约,SP1906合约最后交易日为2019年6月17日,在该合约最后交易日后,所有未平仓合约的持有者应当以实物交割方式履约,完成纸浆期货的首次交割。参与交割前,客户需完成上海期货交易所电子仓单系统注册,注册方式和使用方法在上海期货交易所官方网站有详细介绍。纸浆期货交割按《上海期货交易所交割细则》执行,期货仓单信息在上海期货交易所官网“仓单日报”和“库存周报”中进行披露。交割环节和上海期货交易所其他品种一样,包括货物入库生成仓单、五日交割和货物出库注销或仓单转让等业务流程。

货物入库生成仓单环节,包括实货入库、交割仓库验收、指定检验机构检验、签发仓单。实货必须在有效期内完成入库,并委托指定检验机构检验,检验包括质量检验和数量检验,按照《上海期货交易所纸浆(期货)检验细则》检验,指定检验机构在7个工作日内出具检验报告,按相关单证填写入库申报,对符合条件的申报仓单,交易所在3个工作日内完成审批,客户签收生成仓单。

五日交割环节,第一交割日,买方申报意向,卖方交标准仓单;第二交割日,交易所分配标准仓单,按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则向买方分配标准仓单;第三交割日,买方交款、取单,卖方收款;第四、五交割日,卖方交增值税专用发票。

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